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終端需求尚未“蘇醒”，鋁合金管市場由弱轉強缺乏足夠動力

1月下旬國內鋁合金管日均產量快速下滑提振了原本偏弱的鋁材市場，尤其是鋁合金管1405合約期價在觸底3380元/噸一線后迎來企穩反彈，令部分投資者認為鋁市暖季開始來臨。不過，由于產能壓縮所帶來的溢價效應未必能給鋁價提供上漲動力，截至昨日收盤，鋁合金管漲勢顯著趨弱，上行壓力明顯。筆者認為，在下游終端需求尚未“蘇醒”的環境下，鋁市由弱轉強還缺乏足夠驅動力。

鋁合金管作為國內建筑用鋁，其價格若要長期走強一般依靠需求端有效驅動，而由產能壓縮所創造的溢價效應僅能維持短暫的價格回升。目前來看，國內鋁市雖有去產能的有利環境，但利多效應還是有限，而基于中長期的終端需求還尚未“蘇醒”。據了解，盡管目前鋁市下游企業基本轉入上班節奏，但多數區域建筑工地尚未大面積開工，主要因為近期全國遭遇大范圍雨雪天氣，低溫寒冷會阻礙工地開工率正常回升。預計今年建筑工地開工時點會普遍延后，進而直接導致下游鋁材采購步驟放緩，并拖累短期終端需求迅速回暖。此外，盡管節后資金面有所寬松，但鋁貿商依然不受銀行“待見”，流動性緊張和終端需求回暖遲緩降低了貿易企業采購囤貨積極性。2月下旬國內終端需求市場依然會處于半休市狀態，消費難有明顯起色，真正好轉要待到3月初。